美银预计印度节日季线上销售额同比增长 25% 至 29%
印度节日电商季刚开场，美国银行给出了一份相当乐观的判断：2026 年节日季线上销售额预计同比增长 25% 至 29%。据 Fortune India 报道，美银在最新报告《High Frequency Data: Healthy Start to the Festive Season》中援引 Datum Intelligence 的预测，本季节日电商 GMV 将达 1.5 万亿至 1.55 万亿卢比。
报告基于 Sensor Tower 数据与各平台节日战报。据 Business Standard 报道，美银划定的节日促销窗口为 10 月 9 日至 11 月 15 日，Datum 的统计口径则覆盖至 11 月 8 日排灯节。开局数据确实亮眼：Flipkart 首小时涌入 630 万同时在线用户，亚马逊早期阶段下单量同比增长超一倍，Meesho 首日订单增长约 75%。
不过乐观预测之外还有另一组数字：行业机构估算节日促销前四天的 GMV 反而低于去年同期，前 10 天发货量同比下降 10% 至 12%。25% 的年度预期和下跌的开局，到底哪个更接近真相？
一、大平台的开局
三大平台的开局战报各有看点。据 Business Standard 援引美银报告，Flipkart 于 10 月 9 日开启 Big Billion Days，首小时同时在线用户达 630 万，是平日同时在线的 6 倍，日活用户创下历史新高，新客数量增长 34%。
亚马逊 Great Indian Festival 的早期数据同样强劲：美银报告称早期阶段产品下单量同比增长超 100%，为其史上最强开局；首次购物者数量接近翻倍；早期访问量超过 4.4 亿次。平台方数据显示，首周卖家销售额达到平日的 3.5 倍，销售额破 100 万卢比的中小卖家数量增长 4.6 倍。
Meesho 的 Mega Blockbuster Sale 首日订单同比增长约 75%，下单客户数增长约 60%。Fortune India 报道称，其 Meesho Mall 频道来自三线及更低线城市的客户数接近原来的 3 倍。
二、小城买家是引擎
增长引擎的位置很清楚：不在新德里和孟买，在小城镇。据 Fortune India 报道，Flipkart 约 60% 的需求来自非都会区市场；亚马逊超过 72% 的访问来自九大都会圈之外；Meesho 的三线及以下城市客户接近翻了三倍。
支付端的数据揭示了另一重支撑。亚马逊超过三分之一的客户选择分期付款；据 Outlook Business 援引亚马逊高管 Aman Deep Lohan 的说法，免息分期在平台消费中的占比已从一年前的约 30% 升至 50%。消费信贷正在替节日购物兜底。
美银报告的判断是，非都市买家与首次上网购物的人群，正在把节日电商的大盘往上抬。对瞄准印度下沉市场的跨境卖家，这意味着 demand 的地理分布比往年更散，尾程配送要提前铺到更小的城镇。
三、另一组数字
乐观叙事之下有冷水。据 EconoTimes 援引 The Economic Times 的报道，数据机构 Datum Intelligence 估算，节日促销前四天的线上 GMV 为 2980 亿至 3090 亿卢比，低于去年同期约 3320 亿卢比的水平。
物流端的数据同样偏冷。The Economic Times 另有报道称，亚马逊与 Flipkart 促销前 10 天的发货量同比下降 10% 至 12%，零售与配送行业高管将其部分归因于电子产品涨价。Counterpoint Research 甚至预计节日季智能手机销量同比下降 12%，仅因单价上涨而销售额增长 5%。
怎么把跌的开局和涨的预测对上？Datum 的预测假设本身就写了答案：节日季 GMV 增长依赖订单量上升，而平均客单价会收窄。1digitalstack.ai 的监测还显示，手机、笔记本、服装等主要品类的线上价格高于去年节日季——件数可能真在涨，但消费者每单花得更省。
四、品类冷暖不均
美银报告里的平台分化值得细看。时尚类目中，Myntra 仍是最大平台，9 月月活约 9300 万、同比增长 8%，节日季前六天日活较 9 月水平上涨 40%；Nykaa Fashion 月活约 1700 万、同比增长 24%。
快商务和外卖几乎没有吃到节日红利。据 Business Standard 报道，Blinkit 9 月月活大涨 53% 至约 5800 万，但节日季前六天平均日活仅较 9 月提升 3%，Zepto 还下降了 2%；外卖平台节日季日活只涨 1% 至 2%。这类平台的峰值日集中在排灯节、兄妹节等具体节点，而非整段促销期。
对选品和投放节奏，这是明确的提醒：综合电商吃节日季大盘，即时零售吃单日峰值，两套日历不能混用。
五、25% 至 29% 怎么看
需要看清口径：25% 至 29% 是 Datum Intelligence 对全节日季 GMV 的预测，美银报告引用，并非美银自建模型；对比的 2025 年同期基数里，并不包含今年电子产品涨价、消费者动用储蓄等因素的扰动。预测成立的假设是订单量持续放大、客单价收窄。
风险也很实际。Outlook Business 援引的调查显示，印度城市家庭节日购物更多指望储蓄而非信贷加杠杆，消费意愿谨慎且不均衡；若电子等高价品类持续拖累件数，GMV 增速可能落在预测区间下沿甚至更低。
节日季后半程才是真正的考题：排灯节 11 月 8 日结束，之后的两周数据将检验这轮消费是集中释放还是透支了节后需求。美银的报告标题写着「健康的开局」——开局之后呢？
参考资料
- Fortune India：《Up to 29% growth in online sales expected as festive demand spreads across India》
- Business Standard：《Small-town shoppers drive strong start to India's festival online sales》
- EconoTimes：《Flipkart Daily Active Users Hit Record on Sale's First Day, Bank of America Says》
- Outlook Business：《Urban India Is Turning To Savings To Fund Its Festive Shopping》
- 美国银行：《High Frequency Data: Healthy Start to the Festive Season》
- Datum Intelligence：《2026年印度节日季电商GMV预测》