16 家亚马逊大卖三季报：14 家营收增长，9 家利润下滑

收入还在涨，利润却不跟了。跨境电商上市公司的 2026 年三季报基本交齐，16 家亚马逊大卖里 14 家营收同比增长，9 家归母净利润下滑或由盈转亏，增收不增利从个别现象变成了主线。

按各公司三季报口径统计，这 16 家合计营收规模超过千亿元。安克创新以 261.40 亿元居首，同比增 24.36%；奥海科技 137.34 亿元、增 164.71%；巨星科技 122.89 亿元、增 10.15%；恒林股份 99.83 亿元、增 17.62%；赛维时代 97.22 亿元、增 18.73%；致欧科技 76.16 亿元、增 25.23%。

利润端的落差更明显。华宝新能营收增 24.89%，归母净利润只剩 4339.34 万元，同比降 69.55%；奥海科技营收翻倍有余，净利 2370.36 万元，同比降 93.39%；康泰医学由盈转亏，亏损 5728.25 万元。

同样叫增长，含金量差得很远。把 16 份财报摊开看，真正能解释利润去向的，只有三样东西：汇率、一次性收益、库存。

一、增收不增利成主线

14 家营收增长的公司里，有 5 家营收增速超过 20%：奥海科技 164.71%、致欧科技 25.23%、华宝新能 24.89%、安克创新 24.36%、赛维时代 18.73%。规模扩张没有停。

利润却走向反面。9 家归母净利润下滑或转亏，分别是华宝新能、奥海科技、巨星科技、乐歌股份、康泰医学、恒林股份、道通科技、浔兴股份、吉宏股份。跌幅从 1.83% 到 93.39% 不等，覆盖了从百亿营收到三亿营收的各个体量。

剩下 7 家利润改善的公司里，也有水分。银之杰、杰美特仍处亏损，只是亏损收窄；跨境通净利 1.99 亿元、同比增 1280.91%，扣非净利润却仍亏 511.84 万元，利润来自资产处置与债务重组。

据行业媒体统计，A 股跨境电商板块的净利率中位数已连续三个季度下行。规模红利见顶之后，同样的订单量换不回同样的利润，这是今年三季报最直白的一句话。

二、安克的两个相反数字

安克创新前三季度营收 261.40 亿元、同比增 24.36%，归母净利润 22.61 亿元、同比增 16.97%，扣非净利润 22.79 亿元、同比增 53.72%。三个数字三个方向，先别急着下结论。

拆到单季更刺眼。第三季度营收 95.35 亿元、增 16.96%，归母净利润 5.59 亿元、同比降 27.04%，扣非净利润 8.40 亿元、同比增 61.23%。同一季度，一个跌三成，一个涨六成。

公司在三季报里解释，归母净利下降主要来自非经常性损益，核心是持有的交易性金融资产本期确认了较大的公允价值变动损失。换句话说，参股投资的账面波动吃掉了利润，卖货本身没出问题。

花钱的地方也看得见。前三季度研发费用 28.51 亿元、同比增 46.54%，占营收 10.91%；境外收入 247.91 亿元、增 21.99%，占比 94.84%；官网渠道收入 30.08 亿元、增 43.06%。赚的钱转手投进了研发和品牌，这是主动选择，也是利润率的长期压力源。

三、汇率成了隐形关税

翻完 16 份财报，出现频率最高的解释词不是关税，也不是广告费，是汇兑损失。人民币升值，把美元、欧元收入换回人民币时直接缩水。

乐歌股份前三季度营收 50.37 亿元、增 3.95%，归母净利润 5907.43 万元、同比降约 65%。公司在三季报中把营业利润下降 67.44% 归因于人民币升值、汇兑损失增加，前三季度财务费用达 2.15 亿元。

恒林股份营收 99.83 亿元、增 17.62%，归母净利润 1.59 亿元、降 42.94%，财务费用超过 2 亿元。道通科技营收 39.29 亿元、增 12.36%，表观净利降 29.26%，剔除汇兑损失后扣非净利润约 6.25 亿元、同比增 0.30%。

吉宏股份的对比最典型。整体归母净利润 2.01 亿元、降 6.77%，但跨境社交电商板块营收 37.50 亿元、增 14.85%，剔除汇兑影响后该板块利润增速达 61.60%。

机制并不复杂。跨境生意的现金流是外币收入配人民币成本，从接单、备货、发运到平台结算回款，中间隔着 60 到 120 天。账期越长、海外应收越大，汇率波动吃掉的越多。关税可以写进报价单转嫁，汇率不能。

四、减收增利的另一条路

华凯易佰走的是反向路径。前三季度营收 61.43 亿元、同比降 8.85%，归母净利润 2.89 亿元、同比增 484.45%；第三季度单季营收 21.67 亿元、降 1.71%，归母净利润 1.24 亿元、同比增 877.10%，扣非净利润 1.15 亿元、增 954.78%。

收入在缩，利润在涨，来源是三件事：砍掉低效库存和低毛利业务、费用率下降、产品结构往高毛利迁移。公司在三季报中称，第三季度营业收入环比增长，收入同比降幅逐步收窄，精细化管理与 AI 应用带动了创利能力。

这条路有前提。营收必须重新回正，否则费用压缩的空间会先用完。华凯易佰的季度营收已从一季度的 19.24 亿元、二季度的 20.52 亿元回升到三季度的 21.67 亿元，同比降幅从一季度的两位数收窄到 1.71%，走的正是这条修复曲线。

对照之下，靠一次性收益修饰利润的做法更难持续。跨境通的 1280.91% 和致欧科技 38.14% 里，都藏着与主业无关的部分，读财报时得往后翻一页。

五、库存与并表的账单

赛维时代前三季度营收 97.22 亿元、增 18.73%，归母净利润 2.43 亿元、增 15.66%，第三季度净利增 89.55%、扣非增 137.42%，盈利在加速。但期末存货 18.72 亿元，较年初增 46.63%。

旺季卖得动叫备货，卖不动就是减值。服装品类还有季节性折价问题，库存周转一旦慢下来，毛利率和现金流会同时受压。

并购带来的收入也要分开看。奥海科技营收 137.34 亿元、增 164.71%，主要来自香港量沃并表，新增的芯片经销业务毛利率低，叠加财务费用与存货减值，前三季度归母净利润仅 2370.36 万元、降 93.39%，经营活动现金流净流出 75.87 亿元。

致欧科技是另一面。营收 76.16 亿元、增 25.23%，归母净利润 3.75 亿元、增 38.14%，第三季度营收 27.90 亿元、增 36.95%。但扣非净利润 3.11 亿元、仅增 8.61%，差额里有一笔 1263.94 万美元的美国关税退税及利息。退税是一次性的，明年不会自己回来。

16 份财报读完，结论并不复杂：规模还能买，利润买不到。当汇率、库存、并表三张账单同时到期，卖家真正要比的已经不是谁卖得多，而是谁能在 60 到 120 天的账期里，把每一笔外币收入换成确定的利润。

参考资料

• 安克创新：《2026 年第三季度报告》
• 赛维时代：《2026 年第三季度报告》
• 致欧科技：《2026 年第三季度报告》
• 华凯易佰：《2026 年第三季度报告》
• 乐歌股份：《2026 年第三季度报告》
• 上海证券报：《持续加大研发投入 安克创新前三季度扣非净利润同比增长 53.72%》
• 证券时报：《致欧科技：前三季度营收净利双增 三季度单季业绩创同期新高》