亚马逊三季度营收 2019 亿美元增 12%：运费涨 11%，Prime 当日达超 15 亿件
营业利润率创下历史新高，股价却在盘后跌了 7%。亚马逊 2026 年三季度营收 2019.44 亿美元、同比增长 12%，营业利润 280.76 亿美元、同比增长 61%，营业利润率 13.9%。同一份财报里，净利润 206.85 亿美元、同比下降 2%。
美东时间 10 月 29 日盘后，亚马逊公布 2026 财年第三季度业绩。营收略低于市场预期的 2022.6 亿美元，每股收益 1.89 美元、低于预期的 1.97 美元。股价当日收跌 4.25%，盘后跌幅一度超过 7%。
净利润下滑的原因不在经营。据证券时报报道，2025 年同期确认了约 95 亿美元与 Anthropic 投资相关的税前收益，抬高了比较基数。剔除这一项，主营业务的利润改善是实打实的。
一、利润率新高怎么来的
13.9% 的营业利润率是亚马逊历史最高水平。营业利润从去年同期的 174.2 亿美元增至 280.8 亿美元，增幅 61.2%，增速远高于营收的 12%。
AWS 贡献了大部分增量。三季度 AWS 收入 459.84 亿美元、同比增长 39.3%，创近五年最快增速；营业利润 177.73 亿美元、增长约 55%，占集团营业利润六成以上。
零售端的利润率也在修复。北美业务营业利润 87.23 亿美元，去年同期是 47.89 亿美元；利润率从 4.5% 升到 7.7%。国际业务营业利润 15.8 亿美元，利润率 3.7%。
首席财务官 Brian Olsavsky 在电话会上说，团队通过更好的库存布局、更短的运输距离与包裹整合，降低了单位服务成本。首席执行官 Andy Jassy 称，单位服务成本将连续第四年下降。
二、运费涨 11% 的那笔账
运输成本同比增长 11%，同期件数增长 12%。据 Yahoo Finance 报道，剔除燃料与干线运输通胀后，运输成本增长 8%，比件数增速低约 4 个百分点。
成本增速低于件数增速，意味着单件履约成本在下降。规模效应抵消了一部分涨价，这是亚马逊敢于在财报里强调效率的底气。
抵消不等于消失。Olsavsky 明确说，燃料通胀与更高的干线费率推高了运输成本。亚马逊今年 4 月 17 日起对美国与加拿大 FBA 配送费加收 3.5% 的燃油与物流附加费。
Jassy 在问答环节表示，附加费只能覆盖部分成本上涨，四季度燃油与干线运输的压力会高于三季度。入境头程与末端派送的成本仍由平台承担。
三、零售增速的另一面
北美收入 1128.52 亿美元、增长 6%；国际收入 431.08 亿美元、增长 5%，剔除汇率影响增长 8%。两个数字都不算快。
线上商店收入 684.7 亿美元、只增长 2%，是三年半来最低的单季增速。第三方卖家服务收入 464.92 亿美元、增长 9%；广告收入 196.37 亿美元、增长 11%，比预期低约 6%。
Prime Day 的档期变化压低了同比。2026 年的会员日在多数主要市场落在二季度，2025 年则完全落在三季度。亚马逊估算，剔除这一影响，三季度增速会高出约 4 个百分点。
订阅服务收入 140.06 亿美元、增长 11%。广告与订阅这两块高毛利业务增速都在 11% 附近，放缓的迹象比 AWS 明显。
四、15 亿件当日达背后
三季度超过 15 亿件商品实现当日达或次日达，是亚马逊历史上最快的第三季度配送速度。Amazon Now 超快配送已覆盖全球 450 多个城镇，订单商品数量同比增长 10 倍。
支撑速度的是自动化。Jassy 称，履约网络里的机器人已超过 100 万台；2026 年 Cardinal 与 Sparrow 机械臂的保有量翻了一倍。公司还在开发机器人基础模型。
代价是资本开支。三季度资本开支 772.6 亿美元，同比增长逾一倍，过去 12 个月自由现金流为负 423.6 亿美元。全年资本开支指引维持 2200 亿美元。
口径上有一处出入。证券时报同日另一篇报道给出的三季度资本开支是 759 亿美元，与 772.6 亿美元不一致，可能涉及现金支付与应计口径的差别，引用时需要注明。
五、成本会怎么传到卖家
旺季费用已经在路上。亚马逊卖家平台的规则显示，2026 年 10 月 15 日至 2027 年 1 月 14 日，美国站 FBA、远程配送、多渠道配送与 Buy with Prime 执行假日旺季费率，平均每件上涨约 0.32 美元。
旺季费与 3.5% 燃油附加费叠加，实际成本按旺季费率乘以 1.035 计算。计费依据是仓库出库时间，不是买家下单时间，压单等节后再发的做法行不通。
仓储端同步抬价。美国站标准尺寸商品的基础仓储费 1 至 9 月为每立方英尺 0.78 美元，10 至 12 月升至 2.40 美元；库存满 181 天开始计收超龄库存附加费。
平台自己的指引也不轻松。四季度营收指引 2400 亿至 2470 亿美元，营业利润指引 285 亿至 335 亿美元，中值均低于市场预期。
从卖家角度，这份财报给出的信号是分裂的：平台履约效率在提升，单位成本在下降，但落到单个 SKU 的费率仍在往上走。四季度是验证这套逻辑的窗口，如果运输成本压力高于三季度、单位成本还能继续下降，说明规模效应是真的；如果单位成本转头上行，13.9% 的利润率就很难守住。
参考资料
- 亚马逊：《Amazon.com Announces Third Quarter 2026 Results》
- 上海证券报：《亚马逊、英特尔，盘后大跌》
- 证券时报：《AWS 高增难抵 AI 投入压力 亚马逊 2026 三季报披露，盘后股价大幅跳水》
- Yahoo Finance：《Amazon battles freight inflation as shipping costs jump 11% in Q3》
- 同花顺财经：《亚马逊 Q3 营收同比增长 12% AWS 收入大增 39% 自由现金流转负》
- 亚马逊卖家平台：《2026 年假日旺季配送费》