美国二季度电商增长 12.2% 创五年新高：沃尔玛 +24%、广告业务 +38%，零售份额升至 17.1%

美国人每花出去 100 美元，有 17.1 美元是在线上完成的。

8 月 18 日，美国人口普查局发布《季度零售电商销售报告》：2026 年二季度，经季节调整的美国零售电商销售额达 3402 亿美元，环比增长 3.8%，同比增长 12.2%；同期零售总额 1.9865 万亿美元，同比增长 6.7%。电商占零售总额的比重升至 17.1%，高于一季度的 17.0%、也高于去年同期的 16.3%。

12.2% 是什么水平？上一次美国电商单季同比增速站上两位数，是 2021 年四季度（10.4%）；再往前，2021 年二季度为 13.4%。2022 年二季度增速一度跌到 5.1%，2025 年全年在 5%—5.9% 之间徘徊。今年一季度 10.1%、二季度 12.2%，是五年来少见的两位数区间。

那么问题来了：这轮加速，是消费者真的回来了，还是被一场提前到 6 月的大促「搬」过来的？

一、3402 亿美元的结构

先把数字拆开看。

二季度电商销售额 3402 亿美元，环比一季度（3279 亿美元）增加 123 亿美元；上半年合计 6681 亿美元，同比增长 11.1%。未季调口径下，二季度电商销售额 3295 亿美元，同比增长 12.4%，占零售总额 16.4%。

真正的看点是增速差：电商 12.2%，零售整体 6.7%，高出 5.5 个百分点。份额从 16.3% 抬到 17.1%，一年提升 0.8 个百分点——在美国这样一个零售业高度成熟的市场，这个斜率不算慢。

人口普查局的数据不做通胀调整，所以更高的价格本身会贡献一部分增长。这一点必须说清楚，否则容易高估需求的真实强度。

但即便剔除价格因素，电商与线下零售之间的增速裂口也在扩大。PYMNTS 的解读更直接：电商正在抢份额，不是因为整体蛋糕变大了，而是因为线上跑得更快。

二、被提前的旺季：Prime Day 挪进了二季度

第二个变量是大促的档期。

亚马逊把 2026 年 Prime Day 从往年的 7 月提前到 6 月 23—26 日。Adobe Analytics 数据显示，这四天美国线上消费 264 亿美元，同比增长 9.3%，略高于其此前 263 亿美元的预测。

Adobe 同时预计，受大促带动，二季度美国线上总支出将达 3014 亿美元，同比增长 11.9%，首次出现「非假日季的 3000 亿美元季度」。

折扣力度并未明显加码：电子产品峰值折扣 24%，服装 24%，家电 16%，玩具从 19% 提到 20%。也就是说，这 264 亿美元更多来自需求的时间转移，而不是额外的价格刺激。

Telsey Advisory Group 分析师在报告中指出，Prime Day 提前两周进入二季度，并与阵亡将士纪念日、世界杯、父亲节和独立日（America 250）的多轮促销叠加，共同制造了年中的消费尖峰。

这句话另一半的意思同样重要：原本属于三季度的电商销售额，被提前记进了二季度。三季度的数据，大概率要为此付出代价。

三、沃尔玛的 24% 与 38%

大盘之外，个体财报给出了更锋利的数字。

8 月 20 日，沃尔玛发布 2027 财年二季度财报（2026 年 5 月 1 日至 7 月 31 日）：总营收 1879 亿美元，同比增长 5.9%（剔除汇率影响为 5.1%）；调整后营业利润 92 亿美元，同比增长 17.4%；调整后每股收益 0.81 美元，同比增长 19.1%。

拆到美国本土：沃尔玛美国净销售额 1252 亿美元，同比增长 3.5%；可比销售额增长 2.6%；营业利润 81 亿美元，同比增长 20.6%。

关键的三组数字是：美国电商销售额增长 24%，门店履约配送增长约 43%，交易平台（Marketplace）销售额增长 52%。

全球口径下，电商销售额增长 23%，广告业务增长 38%——其中 Walmart Connect（不含 VIZIO）增长 43%。山姆会员店美国电商增长 26%，国际电商增长 19%，中国电商净销售额增长 26%，线上占比已达 55%，同比提升 2.39 个百分点。

Walmart+ 会员净增数创下二季度历史同期纪录，全球会员费收入增长 17%。Furner 在电话会上提到，沃尔玛美国电商已连续 10 个季度保持 20% 以上增长。

四、38% 的广告增速，才是真正的信号

24% 的电商增速值得关注，但 38% 的广告增速更值得琢磨。

沃尔玛正在把「流量」变成一门可以直接卖钱的生意：全球广告业务增长 38%，Walmart Connect 增长 43%，并收购了广告技术公司 Vibe 以扩充自助投放工具。同时，本季度近一半的 Marketplace 成交量走 WFS（沃尔玛履约服务），同比提升约 400 个基点。

这是一条清晰的三段式：用低价商品和门店履约把用户拉进来，用 Marketplace 把供给做厚，再用广告和履约服务把利润收回来。

但这份财报里也有需要打折的地方。管理层确认，二季度营业利润增长中约 750 个基点来自关税退款——公司已收到约 29 亿美元退款，相当于美国年净销售额的 0.5%，属于一次性收益。CFO Rainey 提示投资者应把二、三季度合起来看。此外，全年新增燃油成本预计超过 20 亿美元，Vibe 收购与整合将带来约 20 个基点的营业利润增速拖累。

换句话说，剔除关税退款后，沃尔玛的「真实」经营杠杆没有表面那么漂亮。

五、17.1% 之后，卖家的机会在哪

份额数字背后是行为变化。

PYMNTS Intelligence 与 Visa Acceptance Solutions 联合发布的《2026 全球数字购物指数》显示，美国消费者平均每月有 51 天产生数字化购物行为，高于 2024 年 1 月的 46 天；远程下单从 12 天增至 13 天，线上下单门店自提从 8 天增至 9 天，店内数字化辅助购物从 6 天增至 7 天。

手机正在改写「线上」的定义：2024 年 1 月有 30% 的消费者在实体店内使用手机，到 2026 年 3 月升至 42%；店内读评论的行为比 2024 年增长 30%，比价增长 18%，查看商家支持的支付方式增长 45%。

与此同时存在一道明显的落差：60% 的消费者希望获得价格匹配，只有 47% 的商户提供。这是研究测得的最大供需缺口。

对中国卖家来说，判断其实很朴素：当电商增速重新跑赢零售大盘 5 个百分点以上，增量不会均匀落下——它更集中流向「有本地履约、能承接即时配送、买得起流量位」的玩家。沃尔玛门店履约配送 43% 的增速、Marketplace 52% 的增速，都在指向同一件事。

真正的考验是，当 Prime Day 提前带来的透支在三季度显形，12.2% 还能不能站得住。到那时，答案才会真正浮出水面。