跨太平洋与地中海运价 7 周走出剪刀差：美西 8446 美元翻倍、地中海腰斩，订舱数据解释不了
6 月到 7 月，中国到美西和中国到地中海的运价还手拉手一起涨；过去 7 周，两条线彻底劈叉。据 FreightWaves 9 月 26 日的 Chart of the Week，Freightos 波罗的海每日运价指数（FBXD）中国至北美西海岸（FBXD.CNAW）9 月 23 日收于 8446 美元/FEU，约为 12 个月均值 4381 美元的近 2 倍；中国至地中海（FBXD.CMED）跌到 3591 美元/FEU，较 7 月峰值 7540 美元腰斩还多。反常的是，订舱数据显示地中海需求并没有塌——那运价为什么崩？
先把价差掰开看。1 月份，把一个柜子从中国运到热那亚或瓦伦西亚，价格是运到洛杉矶的约 1.7 倍；现在关系彻底反转，美西一个柜子的运费是地中海的 2.35 倍。通常这种级别的价差，剧本应该是美国人抢舱抢疯了、欧洲货主捂着不发货。
SONAR 的港口对订舱数据偏偏不支持这个剧本。据 FreightWaves 报道，上海、宁波、盐田发往五个地中海主要港口的确认订舱量同比增 38%，13 条航线里 11 条同比增长；按 28 天均值算，比 7 月 1 日运价峰值时还高约 11%。到北欧的订舱同比增 26%。欧洲需求不是塌方，是稳中有增。
一、价差三倍
拆开跨太平洋一侧，订舱数据的成色就没那么均匀了。中国到美加西海岸的确认订舱量同比增约 50%，但增量几乎全部来自长滩——三条始发航线订舱量翻倍以上；中位数的美西航线只增约 1%，宁波到洛杉矶的订舱量还降了 33%，奥克兰和西雅图多数航线下滑。
换句话说，运价翻倍的涨幅，和货量的增速完全不在一个量级。报道分析称，即便给订舱数据打足折扣（部分订舱会被取消或滚舱），如此大面积的增长也很难用噪音解释。运价与订舱的背离，说明舱位分配更多被「以价定量」的逻辑主导——头部船司握着定价权，谁出价高舱位给谁。
地中海侧还有一个佐证：船司对地中海订舱的拒载率从一年前的 8.3% 降到 7.1%，可用运力在变多，运价却还在跌。价格和物理世界脱节了。
二、供给错位
运价劈叉的另一半解释在供给侧。亚欧线上，船司正把服务逐步调回苏伊士运河：据 FreightWaves 报道，马士基与赫伯罗特本月又有 4 条亚洲-欧洲航线离开好望角绕行航线，苏伊士运河集装箱吨位年内至今增 54%。航程缩短释放了此前被绕行占用的船舶，有效运力增长跑赢货量增长。
跨太平洋这边，有效运力反而在收紧。连续台风把上海、宁波的船期搅乱，锚地一度压了上百万 TEU；船司还叠加空班控舱，9 月连续宣布多组跳港停航。中东局势紧张推高燃油成本，进一步垫高了美线报价。
据 Xeneta 的 8 月船期可靠性报告，全球集装箱船准班率跌到 29%，连续第三个月下滑；船舶平均延误从 4.2 天拉长到 5.1 天，远东-欧洲航线准班率仅 6%、平均延误 8.2 天，接近 2021 年疫情最堵时期的水平。付着近 8500 美元美西运价的货主，拿到的是本轮周期最差的准点表现之一。
三、黄金周变量
10 月初的国庆黄金周是下一个变量。据德路里分析，节前抢运需求支撑着跨太平洋运价继续走高，上海至洛杉矶运价一周涨 5% 至 7712 美元/40 尺柜；亚欧线则因需求走弱和苏伊士回归持续下行，上海至鹿特丹一周跌 9% 至 3626 美元。剪刀差还在扩大，已是连续第 7 周分化。
节后的剧本更难猜。据 Sea-Intelligence 测算，黄金周及次周亚欧-北欧航线周度运力同比增 63%，节前积压的货物清完、工厂停工、苏伊士回归释放的运力一起涌入市场——其 CEO 警告，这可能迫使船司在 10 月下旬进行混乱的临时停航。地中海运价短期能不能止跌，就看船司砍运力下不下得去手。
对卖家的直接含义：10 月中下旬的船期表要当「高波动占位符」看待，滚舱和临时改期的概率不低。
四、谁在买单
价差 2.35 倍的市场里，买单的是美线货主。即期市场接近 8500 美元的美西价，意味着旺季补货的中小货主在为台风拥堵、空班和燃油溢价支付全部账单；签了长约的大货主压力小得多，但船司正在用拒载和滚舱把合约客户往即期价上逼。
风险视角也得摆出来：运价高企不等于舱位真缺。长滩一枝独秀的订舱增长、中位数航线近零的增长，说明所谓的「需求暴涨」高度集中在少数港口和航线，一旦长滩拥堵缓解或空班恢复，运价的支撑可能快速松动。追高订舱的货主，可能正好买在阶段顶部。
地中海侧则是另一种风险：运价已低于年初水平，船司若用黄金周空班强行托价，舱位稳定性会进一步变差。便宜和稳，短期只能选一个。
五、卖家策略
对跨境卖家，几条实操建议：美西方向，黄金周前把 Q4 首批补货尽量赶在节前出运，节后用「分批发运+锁两个舱位选项」对冲滚舱风险；地中海/欧洲方向，运价处于年内低位，是锁定 Q4 低价舱的窗口，但合同里要写清楚船期偏离的责任条款。
选择承运人时多看一眼准班率。据 Xeneta 8 月评分卡，Gemini 联盟准班率 51.8%，Premier Alliance 只有 15.8%——在高波动市场里，联盟间 35 个百分点的准点差距，比每柜几百美元的价差值钱。
最后提示一个长期变量：苏伊士回归的进程决定亚欧线运价中枢。若红海局势持续缓和、更多航线回到苏伊士，地中海运价可能继续磨底；反之，一次突发事件就能把 7540 美元的峰值重新拉回视野。运价剪刀差何时合拢，答案可能要到 11 月的合同谈判季才会揭晓。
参考资料
- FreightWaves：《Trans-Pacific rates soar, Mediterranean sinks, and demand doesn't explain either》
- Xeneta：《August 2026 Schedule Reliability Scorecard》
- Container News：《Transpacific rates surge as Europe falls further》
- Hellenic Shipping News：《Baltic FBX Week 38: China–US West Coast +$633 to $8,348; Europe keeps easing》
- WWD/Sourcing Journal：《Container Schedule Reliability Is Cracking as Q4 Approaches》
- 波罗的海交易所：《Container Report - Week 20》