SCFI 欧线运价周涨 3.41% 至 2274 美元/TEU：马士基与 ONE 10 月下旬大柜提涨 200 至 800 美元

欧线现货在跌，船公司在涨。这两句话在 10 月中旬同时成立，而且都出自公开数据。

10 月 13 日，上海中期期货的集运日报给出一组数字：现货端 SCFI 欧线运价周环比上涨 3.41%，报 2274 美元/TEU；马士基、ONE 等船司 10 月下旬大柜报价上调 200 至 800 美元，挺涨意愿明确。同一交易日，集运指数（欧线）期货主力合约 EC2611 收涨 1.36% 报 2786.5 点，持仓增仓 801 手；次主力 EC2612 涨 1.23% 报 3203.0 点，近远月价差收窄。

把时间往前推两个交易日，画面是反的。10 月 9 日全合约普跌，主力 EC2611 收跌 5.05% 至 2700.0 点、减仓 1776 手，EC2612 收跌 4.95%。触发下跌的，是同一件事的另一面：马士基第 43 周开舱 3300 美元，只有它前期宣涨 4000 美元的约七五折。

一涨一跌之间，隔着的不是行情反复，而是「宣涨」和「成交」这两个完全不同的词。

一、2274 美元这条线，得先说清是哪条指数

先纠一个高频错误：2274 美元/TEU 是 SCFI 欧洲分项的订舱报价口径，不是 SCFI 综合指数，也不是 SCFIS 结算指数。

上海航运交易所 10 月 9 日发布的数据显示，SCFI 综合指数报 3664.11 点，较上期 3662.30 点微涨 1.81 点。同日的 CCFI（中国出口集装箱运价指数）综合指数报 1912.38 点，环比下跌 0.6%，其中欧洲航线 1931.69 点、跌 2.0%，地中海航线 2374.53 点、跌 4.3%。

再看第三个口径。瑞达期货 10 月 13 日的日报提到，最新一期 SCFIS 欧线结算运价指数为 2264.82 点，较上周下跌 147.36 点，环比下行 6.1%，延续下行趋势。

三个指数，三个方向：SCFI 欧线周涨 3.41%，CCFI 欧线周跌 2.0%，SCFIS 欧线周跌 6.1%。这不是数据打架，是三件事被放在了一起——SCFI 记的是船公司报出来的订舱价，SCFIS 记的是实际成交并结算后的均价，CCFI 则是包含长约与即期的更宽口径。报价可以先涨，结算未必跟得上。

对卖家来说，真正要按哪个口径算成本，取决于你的货走的是即期还是长约。走即期的，盯订舱价；走长约的，结算指数更有参考性。

二、宣涨 4000，开舱 3300，成交 3100

宣涨函上的数字和账面上的数字，落差有多大？这一轮给了一个很干净的样本。

申银万国期货 10 月 13 日的早评写明：马士基开舱第 43 周大柜报价 3300 美元，环比上涨 200 美元；地中海大柜报价 3840 美元，环比上涨 700 美元；第 43 周大柜均价在 3500—3600 美元左右。

同花顺投顾平台披露的周报口径更狠：马士基 43 周开舱 3300 美元，仅为宣涨 4000 美元的约 75 折，考虑结算环节折扣后实际成交约大柜 3100—3150 美元。报告的原话是，宣涨函的「名义幅度」落地成色验证不佳。

迈科期货的观察更保守：马士基对 10 月第三周运价开舱 3200—3300 美元/FEU，提涨 100—200 美元，涨幅兑现一般；同期 NCFI 欧线价格环比下跌 2.26%。

所以标题里「提涨 200 至 800 美元」这句话要拆开读：200 美元是欧基港开舱相对上一期的环比涨幅，700 美元是地中海航线的环比涨幅，800 美元是这一轮宣涨函名义幅度的上限。中间夹着的，是船司的宣涨目标、实际开舱价、结算后成交价这三层落差。做欧线报价时，按哪一层测算，结果能差出每大柜几百美元。

三、现货其实还在降价周期里

这轮「提涨预期兑现」叙事底下，现货并没有跟上。

瑞达期货 10 月 13 日的日报记录了当时的报价情况：OOCL 进一步下调报价至大柜 3400—3500 美元，集量低至大柜 3300—3400 美元，COSCO 基本调降至同等水平；按现有报价统计，第 39 周市场均值约在大柜 3270 美元，环比上周下跌 210 美元。

华联期货则从需求端给出解释：欧洲航线受运力集中投放叠加欧洲终端消费疲软拖累，即期运价持续下行。瑞达期货引用的宏观侧数据也不乐观——受红海局势扰动，能源价格抬升带动通胀再度上行，欧元区 9 月通胀升至 3.8%，显著高于 2% 的目标，欧洲央行选择加息抑制物价，但经济内生动力有限。

货量这一侧同样有说法。同花顺那篇周报提到，节后主要班轮公司装载总体处于高位，但支撑因素分化：COSCO 舱位满载、囤货有限；EMC 满载、甩货规模有限；MSC 第 42 周满载主要受 41 周停航、货量后移支撑，43 周报价上调后货量跟进偏缓；PA 联盟第 42 周整体偏满但部分船司存在缺口，YML 已下调至 2500 美元揽货。MSK 订舱进度平缓，44 周揽货存在一定压力。

换句话说，装载率的高位里，有一部分来自航次结构调整与停航，不完全来自需求。这也是为什么船司提涨之后，盘面第一反应是回吐升水而不是继续追高。

四、两股反方向的力量撞在一起

供给端和中东地缘，正在往相反方向拉。

一边是苏伊士复航释放运力。由 ONE、HMM 与阳明海运组成的 PA 联盟宣布，其东南亚—北欧 FE1 航线自 10 月起恢复经红海与苏伊士运河航行，首航船为 8110 TEU 的 ONE CONTINUITY 轮，计划 10 月 17 日从泰国林查班出发，沿途挂靠盖梅、新加坡，经苏伊士前往鹿特丹、汉堡、勒阿弗尔；东行首班计划 11 月 19 日自鹿特丹启程。这是该联盟自 2024 年 1 月改道好望角以来，首次把主干航线切回苏伊士航路。按公开报道，FE1 往返航程将从 13 周缩短到 11 周，IOX/INX 服务则从 13 周缩至 10 周。

马士基与赫伯罗特更早动手，9 月已宣布 AE5、AE11、AE12、ME2 四条联合运营航线恢复苏伊士航行；赫伯罗特 SE1 航线首班西行定于 10 月 27 日从丹戎帕拉帕斯出发。Linerlytica 统计，5 月以来回归苏伊士航路的集装箱船已超过 140 艘、合计运力超 200 万 TEU；Maritime Strategies International 估算目前约 35% 的亚欧航次已取道红海。

航程缩短的直接后果是有效运力增加。同一批船，走苏伊士比绕好望角能多跑出往返航次——UNCTAD 的深圳—鹿特丹测算，苏伊士路线约 10000 海里、31 天，好望角路线约 13000 海里、41 天，一趟差出 10 天左右的船舶占用。这对远月合约是实打实的压制。

另一边是中东地缘风险。上海中期期货的日报写明：胡塞武装多次袭击沙特机场及阿美石油设施；伊朗革命卫队宣布将关闭霍尔木兹海峡船只导航系统，该海峡承载全球约 20% 的石油运输量，一旦通航受阻将直接推升绕行需求及船舶保险成本。瑞达期货的表述是，美伊双方在波斯湾开展海上博弈，美方要求伊朗实质削减铀浓缩作为谈判前提并拒绝伊朗最新提议，双方保持间接沟通但分歧巨大。

两股力量方向相反：复航是把运力放出来，压运价；地缘风险是把保险和绕行成本加回去，抬运价。短期看，后者对冲了前者的利空；但复航一旦从「部分航线试航」走到「规模化落地」，前者会变成主导变量。

五、卖家现在能做的四件事

第一，不要把宣涨价当成交价。这一轮的样本已经很明确：宣涨 4000 美元，开舱 3300 美元，结算后成交约 3100—3150 美元。测算 Q4 欧线成本时，用开舱价加折扣后的实际成交价，不要用宣涨函上的名义幅度。

第二，Q4 欧线备货按现货价加缓冲测算，而不是按提涨后的价格。现货目前仍处在第 39 周均值 3270 美元、环比跌 210 美元的位置上，船司提涨能否落地取决于 10 月末发货力度与船司主动空班的力度。缓冲建议按单柜 300—500 美元留。

第三，盯 10 月中下旬的复航落地情况，而不只是听公告。FE1 首航 10 月 17 日、SE1 首班西行 10 月 27 日，这两个时间点之后的两到三周，是判断苏伊士复航是「试航」还是「常态化」的观察窗口。复航一旦常态化，欧线运价的中枢会往下走，长约谈判的议价空间也会变。

第四，分清自己看的是哪个指数。SCFI 欧线、SCFIS 欧线、CCFI 欧线三个口径，同一周能给出三个方向。报价复盘时把口径写清楚，否则跟货代对账会各说各话。

还有一个操作层面的提醒：多数船司的附加费与运价调整按装船日或开舱周次适用，10 月中下旬这个时间点上，同一个柜子早走一周和晚走一周，落进的费率窗口可能完全不同。下单前让货代把适用窗口写进书面确认，比事后扯皮省事。

运价这件事，从来不是船司说涨就能涨。真正的考验是：当苏伊士复航释放的运力，撞上圣诞季前最后一批货，谁先跑完。

六、参考资料

• 上海中期期货（东方财富转载）：《集运｜近远月价差收窄反映市场对短期供应紧张的定价》
• 申银万国期货（同花顺财经转载）：《地缘冲突推升原油，能化板块分化加剧：申万期货早间评论-20261013》
• 瑞达期货（东方财富转载）：《集运｜美伊对峙持续胶着 霍尔木兹海峡航运风险居高不下》
• 迈科期货、华联期货（新浪财经转载）：《欧洲终端消费疲软拖累 集运指数短期可能有所回落》
• 同花顺投顾平台：《集运指数（欧线）期货周报：开舱小幅提涨证伪宣涨预期，节后装载分化远月回吐升水》
• 上海航运交易所：《上海出口集装箱运价指数（SCFI）》《中国出口集装箱运价指数（CCFI）》
• 海运圈聚焦：《Premier Alliance 试航苏伊士，四大班轮联盟回归在即，亚欧航线正在进行一场运力测试》
• 跨境物流网（整理 Linerlytica、Splash247 报道）：《PA 联盟 FE1 航线 10 月 17 日恢复经苏伊士》