中国外运

一、品牌概述

中国外运以"成就客户、创造价值"为理念，依托招商局集团资源，构建覆盖海、陆、空、仓的全链路物流能力。

二、发展历程

• 2002 年完成股份改制，后先后于港股与上交所上市，成为 A+H 两地上市物流企业。
• 长期作为中外运长航体系核心企业，后纳入招商局集团版图（控股股东中国外运长航持股 36.69%）。
• 推进"战略营销 + 产品体系 + 集约化运营"，形成东南亚捷运通、大湾区江海达港等标准化产品。
• 2025 年发行国内首单央企仓储物流 REITs，出售路凯国际 25% 股权回笼现金，优化资本结构。
• 2026 年 1 月与中方南山合资设立公司并收购匈牙利仓库，强化欧洲关键节点。

三、商业模式

• 三大板块：专业物流（合同物流、项目物流）、代理及相关业务（海运/空运代理、快递）、电商业务（跨境电商物流）。
• 产品化：围绕重点行业形成 5 大行业级解决方案，围绕通道形成标准化/可组合产品（如东南亚捷运通）。
• 集约运营：CRM 系统销售管理覆盖率超 70%，采购内部仓库资源占比超 60%，2025 年营业成本降幅（-8.77%）高于收入降幅。
• 海外增长：2025 年海外业务收入同比 +7.3%、利润总额 +39.3%；东南亚利润 +12.3%，中东 +10%，非洲 +20%。
• 科技创新：投入"AI + 物流"，新增 6 个智慧仓，L4 级自动驾驶累计运营超 350 万公里；碳计算器获 GLEC 3.2 与 ISO 14083 双认证。

四、市场规模与全球布局

• 2025 年：营收 968.09 亿元（同比 -8.34%），归母净利润 40.22 亿元（同比 +2.66%），扣非净利润 16.78 亿（-46.95%）；毛利率 5.69%，净利率 4.42%。
• 有息负债率 20.39%，财务结构稳健；全年派息 0.30 元/股，派息率 65%（派息金额创新高）。
• 回购注销约 1 亿股 A/H 股，回购金额 4.8 亿元。
• 海外节点：东南亚（泰国物流中心二期满仓、中越/中泰公路产品）、欧洲（匈牙利仓库）、中东、非洲持续布局。
• 员工人均创收约 303 万元、人均创利约 12.6 万元。

五、合规与争议

• 收入下滑：2025 年营收同比下降 8.34%，代理与货运市场波动、价格竞争影响明显。
• 利润结构：归母净利润增长主要靠非经常性损益（非流动性资产处置收益约 21.78 亿元），扣非净利润下降近 47%，主业盈利承压。
• 电商物流竞争：跨境小包与海外仓赛道民企竞争激烈，央企在灵活性与本土化末端上需持续补强。
• 关税与贸易：国际代理业务受全球贸易政策与关税变动影响，海外布局节奏需匹配风险。

常见问题 FAQ

1. 中国外运是央企吗？ 是。其实际控制人为招商局集团，控股股东为中国外运长航，属央企体系综合物流企业。

2. 2025 年业绩如何？ 营收 968 亿元（同比 -8.34%），归母净利润 40.2 亿（+2.66%），但扣非净利润下滑，利润含较大资产处置收益。

3. 它的业务分哪几块？ 分专业物流、代理及相关业务、电商业务三大板块，覆盖合同物流、海空运代理与跨境电商物流。

4. 海外布局重点在哪？ 东南亚（泰国、中越/中泰）、欧洲（匈牙利仓）、中东与非洲为重点，2025 年海外利润大幅增长。

5. 中国外运做跨境电商物流吗？ 做。电商业务板块涵盖跨境电商物流，并通过标准化产品与海外仓/枢纽服务出海卖家。

总结

中国外运作为招商局旗下的 A+H 物流央企，2025 年在营收下滑中实现归母净利润增长，靠资产优化与海外利润高增稳住基本盘，并通过 REIT 与回购提升股东回报。其挑战在扣非主业承压与电商物流灵活竞争。对跨境卖家与制造企业而言，中国外运适合需要合规、稳定与全链路供应链的大型客户与项目物流。