一、品牌概述
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 上市主体 | 乐歌人体工学科技股份有限公司（300729.SZ） |
| 海外仓品牌 | 乐仓（Lecangs） |
| 起步时间 | 2020年布局公共海外仓 |
| 总部 | 中国宁波 |
| 董事长 | 项乐宏 |
| 海外仓数量 | 20个自营海外仓（2025年底） |
| 仓储面积 | 67.23万㎡（另9.3万㎡自建仓待验收） |
| 服务客户 | 累计超2000家出海企业 |
| 2025年处理量 | 中大件包裹1800万件 |
乐仓是乐歌股份从智能家居制造延伸至物流基础设施的第二增长曲线，专注中大件跨境电商的本地化履约。
二、发展历程
- 2020年：乐歌开始经营第三方海外仓模式，全部自营，服务中大件跨境卖家。
- 2022年以来：围绕北美核心港口稀缺资源，以"小仓换大仓"滚动发展，扩大仓网。
- 2024年：新增英国、加拿大、德国海外仓布点；美国萨凡纳乔治亚一号物流园（100万平方英尺）建成。
- 2025年：首个自建仓萨凡纳投用；Apple Valley新仓（120万平方英尺）在建；海外仓收入约33亿元，与家具制造业务近乎并列。
- 2025年底：全球20个自营海外仓、67.23万㎡；另9.3万㎡ Ellebell仓建成待验收；储备超5000亩工业用地，远期可建150万㎡。
- 2026年：跟踪评级报告确认公共海外仓规模与双主业协同优势。
三、商业模式
乐仓以公共海外仓综合服务收费为主，与乐歌自有品牌形成协同：
- 头程海运：提供中国至海外的头程运输与目的港清关。
- 仓储管理：自营海外仓提供中大件存储、上架、拣选，自研OMS/WMS/TMS全链路贯通。
- 尾程履约：目的港拖车、尾程快递与卡派，美国市场90%以上订单实现次日达。
- 反向物流：退货、换标与售后处理。
- 增值：智能分仓（基于历史订单与SKU动销预测新增/增配仓库）、仓内预分拣"干线直发"。
乐歌自有品牌（FlexiSpot）订单约占海外仓整体履约10%–15%，其余服务外部中大件卖家，形成"品牌+仓网"飞轮。
四、市场规模与全球布局
- 仓网：截至2025年底20个自营海外仓、67.23万㎡，覆盖美国（东西南北多点集群）、加拿大、英国、德国、日本；若计入待验收自建仓约76.5万㎡。
- 美国密度：美国形成多点集群，萨凡纳港附近自建仓100万平方英尺，Apple Valley新仓120万平方英尺在建。
- 处理能力：2025年处理中大件包裹1800万件；目的港拖车1.5万TEU、接柜上架2.9万TEU、发出商品910万件（上半年）。
- 储备：美国核心区储备超5000亩工业用地，远期可建约150万㎡海外仓。
- 客户：累计服务出海企业2053家，含多家上市公司与中大件品类头部卖家。
五、合规与争议
- 增收不增利：2025年乐歌营收约67亿元（同比增长），但归母净利润同比下滑22.75%，主因海外仓扩张推高销售费用、在建工程与财务费用。
- 重资产压力：持续的仓储建设、品牌建设投入吞噬利润，是一门"重生意"，短期回报周期长。
- 关税冲击：欧美关税政策变动对中大件家居行业冲击明显，乐歌与傲基、永艺等同业均受影响。
- 协同依赖：自有品牌订单占比约10%–15%，外部客户拓展决定仓网利用率与盈利质量。
- 行业竞争：海外仓赛道价格与合规竞争加剧，需以规模与系统效率构筑壁垒。
常见问题
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乐仓和乐歌是什么关系？ 乐仓（Lecangs）是乐歌股份（300729.SZ）旗下的公共海外仓品牌，由乐歌自2020年起自营运营。
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乐仓海外仓有多大？ 截至2025年底全球20个自营海外仓、总面积67.23万平方米，另有9.3万㎡自建仓待验收，远期储备可建约150万㎡。
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乐仓主要服务什么品类？ 以中大件跨境电商为核心（家具、家居、健身器材等），依托尾程能力实现美国90%以上订单次日达。
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乐仓赚钱吗？ 海外仓是乐歌第二增长曲线（2025年收入约33亿元），但重资产扩张使集团整体利润承压，2025年归母净利润下滑。
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乐仓适合什么卖家？ 适合中大件、需本地化履约与降本时效的跨境卖家，以及希望借海外仓提升尾程体验的品牌出海企业。
总结
乐仓是乐歌股份从中大件制造延伸至海外履约基础设施的公共海外仓品牌，以20个自营仓、67万㎡仓容与"品牌+供应链"双轮驱动服务超2000家出海企业。其壁垒在资金、选址与系统，但重资产扩张带来短期利润压力与关税敏感度。适合中大件、重视尾程时效与本地履约的卖家。
常见问题 FAQ
Q：乐仓怎么收费？
A：提供头程海运、仓储管理、尾程履约、退货换标等综合服务，按项目计费。正文未披露具体价目，以官方渠道为准。
Q：用乐仓要注意什么？
A：乐歌2025年增收不增利，归母净利润下滑22.75%，主因就是海外仓扩张推高的销售、在建工程与财务费用——这间接说明重资产仓网的成本压力真实存在。另外中大件品类对欧美关税政策很敏感，备货前要评估关税风险。
Q：新手适合用乐仓吗？
A：乐仓专注中大件（家具、家居、健身器材等），尾程能力是美国90%以上订单次日达。如果你做中大件且有备货资金，它很对口；轻小件新手用它意义不大，直发渠道更合适。
Q：乐仓和谷仓比有什么不同？
A：谷仓是独立第三方、类目覆盖广；乐仓脱胎于乐歌自己的中大件制造业务，自有品牌订单占10%–15%，对家具家居类目的仓内操作更熟。乐仓在美国还储备了超5000亩工业用地，远期可建约150万㎡仓容，长期扩张空间明确。
Q：乐仓的自建仓是怎么回事？
A：乐歌围绕北美核心港口"小仓换大仓"滚动发展：萨凡纳港附近自建仓100万平方英尺已投用，Apple Valley新仓120万平方英尺在建。自建仓意味着长期成本可控，但短期资本开支大，这也是它利润承压的原因之一。