一、品牌概述
Walmart（沃尔玛）是全球按营收计最大的零售商，由山姆·沃尔顿（Sam Walton）于 1962 年创立，1970 年在纽约证券交易所上市（代码：WMT），总部位于美国阿肯色州本顿维尔。其品牌内核是"天天低价"（Everyday Low Price，EDLP），通过规模采购、极致供应链效率与全渠道履约，把低价与便利同时交付给消费者。
沃尔玛同时运营折扣大卖场（Walmart Supercenter 等）、仓储会员店（Sam's Club）与线上商城，并拥有山姆会员店（中国称"山姆"）这一高粘性会员业态。近十年它从传统实体零售商加速转型为全渠道零售商，电商、会员与广告成为新的增长引擎。
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 成立时间 | 1962 年（山姆·沃尔顿创立） |
| 上市地 | 纽约证券交易所（NYSE：WMT） |
| 总部 | 美国阿肯色州本顿维尔 |
| 平台定位 | 全球最大零售商，全渠道折扣零售 |
| 门店网络 | 约 10,955 家门店及零售单元，覆盖 19 个国家；每周服务约 2.8 亿顾客 |
| 关键数据 | 2026 财年（截至 2026-01-31）总营收 7132 亿美元（+4.7%）；净利润 222.7 亿美元；全球电商销售 1504 亿美元 |
| 核心模式 | 天天低价 + 门店履约全渠道 + 会员制（Walmart+ / 山姆）+ 广告（Walmart Connect） |
二、发展历程
- 1962 年：山姆·沃尔顿在阿肯色州罗杰斯开出第一家 Walmart 折扣店，确立"低价 + 高周转"的零售哲学。
- 1970 年：在纽约证券交易所上市，为后续扩张提供资本。
- 1983 年：创办仓储会员店 Sam's Club（山姆会员店），开启会员制业态。
- 1988 年：开出首家 Supercenter（超级中心），融合生鲜与百货，成为此后美国主力店型。
- 1996 年：通过合资进入中国深圳市场；1990 年代起大举国际化，先后布局墨西哥、加拿大、英国（收购 Asda）等。
- 2000 年代：上线电商平台，逐步构建线上商城与第三方 Marketplace。
- 2016 年：推出会员订阅服务 Walmart+，直接对标亚马逊 Prime。
- 2020 年代：全渠道转型加速，以门店为履约中心承接线上订单取货与配送；电商增速长期保持在两位数。2025 年收购电视品牌 VIZIO 以增强广告与联网家庭能力。
- 2026 财年：全球电商销售达 1504 亿美元，会员费与广告收入高速增长，山姆中国表现强劲；2026 年 2 月董事会批准 300 亿美元股票回购计划。
三、商业模式
沃尔玛的竞争力根植于"规模 + 效率"，并以全渠道把实体资产转化为线上优势：
天天低价（EDLP）：以持续低价而非周期性促销吸引高频复购，依靠庞大的采购规模与供应链成本优势维持价格差距。这是沃尔玛数十年不变的核心定价哲学。
门店即履约中心：沃尔玛拥有逾 1 万家门店，线上订单可由门店拣货、完成路边取货（Curbside Pickup）或本地配送，大幅压低"最后一公里"成本。这一模式使沃尔玛在美国在线杂货市场占据约 28% 的份额，是其对抗纯电商对手的关键护城河。
会员制双引擎：Walmart+ 是面向大众的订阅会员（含免运费、燃油折扣、会员价等权益），对标 Amazon Prime；Sam's Club（山姆会员店）则是付费仓储会员店，以精选大包装与高质价比商品获取高粘性客群。2026 财年全球会员费收入约 44 亿美元，同比增长约 15.5%，其中山姆中国付费会员已突破千万。
广告与第三方市场：Walmart Connect 是站内广告业务，2026 财年全球广告收入同比增长约 46%，成为高利润收入来源；Walmart Marketplace 向第三方卖家开放，与亚马逊展开正面竞争。
供应链与自动化：公司把资本开支的重心投向供应链自动化、技术与门店改造（2026 财年资本开支约 266 亿美元），用自动化仓配与 AI 提升履约效率与库存周转。
四、市场规模与全球布局
沃尔玛 2026 财年（截至 2026 年 1 月 31 日）总营收 7132 亿美元，同比增长 4.7%，连续多年居全球零售商营收之首。
分部表现：
- Walmart US（约 4830 亿美元，+4.4%）：本土基本盘，同店销售增长由客流、客单价与电商共同驱动；电商对同店销售的贡献达近年新高。
- Walmart International（约 1304 亿美元，+7%）：中国、墨西哥与印度 Flipkart 市场的电商高速增长是主要拉动；国际营业利润受印度 PhonePe 子公司股权激励变更带来的一次性非现金费用影响而下滑。
- Sam's Club US（约 930 亿美元，+3.1%）：同店销售稳健，会员费收入持续增长。
电商规模：全球电商销售 1504 亿美元，其中美国约 996 亿美元（同比 +26%，增速显著快于整体）；第四季度全球电商增速达 24%。
中国布局：沃尔玛中国 2026 财年净销售额约 247 亿美元（同比 +21.7%），增长主要由山姆会员店驱动——山姆中国 2025 年销售额突破 1400 亿元人民币，付费会员超 1070 万，并持续以每年 8–10 家节奏开店；同时试水约 500 平方米的"社区店"新业态，聚焦生鲜与熟食的"一日五餐"场景。
竞争格局：亚马逊 2025 年营收约 7169 亿美元，在年度收入上已逼近沃尔玛；但沃尔玛在杂货（约 20% 份额领先）、实体门店网络与全渠道履约上的优势难以被纯电商复制。沃尔玛预计 2027 财年净销售额增长 3.5%–4.5%。
五、合规与争议
作为全球最大的私营雇主之一，沃尔玛长期面临劳工、消费者保护与反垄断等多类争议：
零工司机薪酬误导（FTC 和解）：2026 年 2 月，沃尔玛同意支付 1 亿美元，了结美国联邦贸易委员会（FTC）与 11 个州对其 Spark Driver 众包配送服务的指控——FTC 指称沃尔玛向司机展示虚高的底薪与小费预期、未说明拼单时小费会被拆分、并在订单取消后擅自调低底薪，同时谎称"100% 小费归司机"。和解金中最多 7900 万美元直接支付给司机，法院于 2026 年 3 月裁定生效。沃尔玛被要求建立收入核验机制，且不得随意在报价后修改司机报酬。
账户与转账相关诉讼：美国消费者金融保护局（CFPB）曾于 2024 年 12 月起诉沃尔玛与 Branch Messenger，指其未经司机知情或同意开设存款账户、虚假承诺"当日到账"，该案于 2025 年 5 月被自愿撤诉；另一起 FTC 关于 2013–2018 年店内转账被诈骗利用的陈年案件，于 2025 年 6 月以 1000 万美元和解。
价格与重量标注：2025 年 8 月，沃尔玛就加州多郡指控其在收银环节对部分商品收费高于标价、并以低于标签重量称重销售等违规，达成 560 万美元消费者保护和解，并被要求设置区域合规岗位监督价格准确性。
反垄断与平台治理：2026 年 2 月，一起反垄断集体诉讼指控沃尔玛与百事可乐合谋固定软饮料价格；此外，沃尔玛 Marketplace 曾被指纵容"劫持"合法亚马逊商家商品链接的诈骗卖家，引发相关集体诉讼。
常见问题 FAQ
1. 沃尔玛是什么？ 沃尔玛是全球营收规模最大的零售商，1962 年由山姆·沃尔顿创立，以"天天低价"和全渠道履约为核心，在 19 个国家运营逾 1 万家门店，同时拥有山姆会员店与线上商城。
2. 沃尔玛和亚马逊有什么区别？ 沃尔玛起家于实体折扣零售，优势在杂货、门店网络与全渠道履约；亚马逊起于电商，优势在品类广度、物流与云端。两者在电商、会员（Walmart+ vs Prime）与广告上直接竞争，但底层资产结构不同。
3. Walmart+ 和山姆会员店（Sam's Club）是什么？ Walmart+ 是面向大众的订阅会员，提供免运费、燃油折扣等权益，对标亚马逊 Prime；Sam's Club 是付费仓储会员店，以精选大包装与高质价比商品获取高粘性客群，两者共同构成沃尔玛的会员收入引擎。
4. 沃尔玛的电商做得怎么样？ 2026 财年全球电商销售达 1504 亿美元，美国约 996 亿美元（同比 +26%），第四季度全球电商增速 24%；以门店为履约中心的路边取货与本地配送是其电商增长的关键支撑。
5. 沃尔玛面临哪些争议？ 主要包括 2026 年与 FTC 就 Spark 司机薪酬误导达成的 1 亿美元和解、加州价格/重量标注 560 万美元和解、与百事的可乐价格固定反垄断诉讼，以及 Marketplace 卖家治理等相关集体诉讼。
总结
沃尔玛的故事是一条从单店折扣店到全球零售基础设施的演进线。它把"天天低价"的规模哲学，与逾万家门店的实体网络结合，转化为全渠道时代难以复制的履约优势；会员与广告则为其打开高利润的第二曲线。在电商收入逼近千亿美元、山姆中国高速放量的当下，沃尔玛面对的真正考题，是如何在维持低价心智的同时，稳妥化解劳工、价格透明与平台治理层面的持续监管压力。