一、品牌概述
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 成立时间 | 2002年 |
| 上市时间 | 2017年（创业板 300729.SZ） |
| 总部 | 中国宁波 |
| 平台类型 | 人体工学品牌 + 公共海外仓 |
| 2025年营收 | 67.15亿元（+18.41%） |
| 2025年归母净利润 | 2.59亿元（-22.75%） |
| 人体工学收入 | 29.73亿元（占44.28%） |
| 海外仓收入 | 33.10亿元（+36.57%） |
乐歌股份聚焦线性驱动与智慧办公，以FlexiSpot品牌进入海外升降桌第一梯队，同时以公共海外仓业务服务中小出海企业，形成"智能家居+仓储物流"双主业。
二、发展历程
- 2002年：乐歌人体工学科技成立，专注线性驱动与健康办公产品。
- 2017年：登陆深交所创业板；FlexiSpot品牌在欧美市场建立认知。
- 海外仓扩张：自建仓网覆盖美、德、英等主要市场，从"资产形成期"向"价值释放期"过渡。
- 2025年：营收67.15亿元（+18.41%），海外仓收入33.10亿元（+36.57%），Ellabell自建仓年底建成。
- 制造：在宁波、广西、越南布局4个制造基地，线性驱动升降系统年产能超250万套。
三、商业模式
- 智能家居：以FlexiSpot品牌研发销售升降桌、健康办公产品，自主品牌占主营（不含海外仓）77.35%，独立站为重要渠道。
- 公共海外仓：为中大件跨境卖家提供仓储与履约，2025年收入33.10亿元、占49.29%，成为第二曲线。
- 双轮协同：海外仓网络反哺自有品牌履约，同时服务外部电商企业形成规模效应。
- 制造与研发：4大基地、年产能250万套线性驱动，2025年研发投入2.13亿元、全球有效专利1269项。
四、市场规模与全球布局
- 收入结构：人体工学29.73亿元（44.28%）、海外仓33.10亿元（49.29%）、其他4.32亿元。
- 区域：境外63.13亿元（占94.02%），同比+21.89%。
- 海外仓规模：2025年末近80万平方米仓储，美国储备工业用地超5000亩（预计可建150万㎡），累计服务超2000家电商企业，年处理约5万个40HQ集装箱，带动销售约50亿美元。
- 品牌地位：FlexiSpot在美国、德国、英国、加拿大升降桌及相关品类进入第一梯队。
五、合规与争议
- 增收不增利：2025年营收增18.41%但归母净利降22.75%，海外仓重资产扩张与折旧影响短期利润。
- 重资产风险：自建仓与土地储备投入大，处于"资产形成期"，回报释放需时间；资产与负债规模上升。
- 关税敏感度：中大件家具与海外仓受美国关税与贸易政策影响，需本土产能与仓网缓冲。
- 合规运营：坚持数据本地存储与处理，符合各市场合规要求。
- 阶段定位：公司明确处于从资产形成向价值释放过渡的关键阶段。
常见问题 FAQ
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乐歌有哪两大业务？ 智能家居（FlexiSpot人体工学产品）与公共海外仓履约服务，两者协同、双轮驱动。
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FlexiSpot是什么品牌？ 是乐歌旗下人体工学品牌，主打电动升降桌与健康办公产品，在欧美升降桌品类进入第一梯队。
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乐歌的海外仓规模多大？ 2025年末形成近80万平方米仓储，美国储备用地可建约150万㎡，累计服务超2000家电商企业。
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为什么2025年利润下滑？ 海外仓业务高增长但处于重资产投入期，折旧与扩张成本压制利润，归母净利同比下降22.75%。
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乐歌的制造能力如何？ 在宁波、广西、越南有4个制造基地，线性驱动升降系统年产能超250万套，专利1269项。
总结
乐歌以FlexiSpot品牌与公共海外仓构建独特的"产品+服务"双主业，2025年海外仓收入首超智能家居、协同效应显现。其短期利润受重资产扩张拖累，长期看仓网价值释放与品牌出海是核心看点。