韩国央行点名连接器国家：越南对美中附加值占比双双抬升，原产地规则成新风险点

美中直接贸易在萎缩，全球供应链却没有断裂——它们绕道而行。9 月 13 日，韩国央行（BOK）发布专题报告指出：越南、印度、墨西哥等「连接器国家」正在成为全球生产与采购网络的中间枢纽，把美国最终市场和中国生产网络重新缝在一起。

这份题为《地缘政治分裂下全球经济联系如何重组》的报告，基于 OECD 2016-2022 年国际投入产出表，追踪韩国创造的附加值经过海外生产加工后，最终落到哪些国家的消费与投资上。结论是：绕行越南的路径对美中两个市场同时在强化。

数字最有说服力。据韩国央行统计，韩国对越南出口所创造的附加值中，最终归结为美国需求的比重从 2016 年的 11.1% 升至 2022 年的 18.5%；归结为中国需求的比重从 7.3% 升至 13.9%。半导体与计算机电子光学领域更陡：连到美国从 12.8% 升至 21.0%，连到中国从 11.2% 升至 19.4%。

一、供应链没有断，是换了路

报告的核心判断是：地缘政治紧张没有让全球经济回到冷战式阵营化。据韩联社 Infomax 报道，央行研究团队认为，各国通过重组既有供应链渠道而非切断经济联系，维持了全球经贸往来。

连接器国家的定义很清楚：同时与美国市场和以中国为中心的生产网络保持紧密连接，在两端之间架桥。越南、印度、墨西哥是典型代表——它们在政治安全议题上向美国靠拢，在经济议题上却向中国靠拢甚至更进一步。

直接的证据来自联合国大会投票数据分析。据 News1 报道，央行用 2017 年以来的联大投票模式衡量各国立场变化，发现许多国家地缘政治上靠近美国，但地缘经济上的方向因国而异——产业结构和供应链位置决定了各自的站队方式。

韩国自身的位置也在中间。报告指出，韩日澳这类与美中两头都深度绑定的经济体，在政治与经济两个维度上都维持着中间站位——既不选边，也不退出。

二、越南成了关键跳板

分国别看，越南的角色最突出。据每日经济新闻（韩）报道，韩国中间品在越南生产加工后供应美中两大市场的价值链连接明显增强——韩国对越南出口的附加值双双流向了两个终端市场。

间接路径的替代效应同样清晰。韩国附加值流向美国最终需求的通道中，直接路径基本稳定（73.1%→72.4%），经中国的份额从 10.7% 降至 6.8%，经东盟五国的份额从 4.9% 升至 8.3%。中国在韩国输美链条中的中转角色，正在被东盟接走。

半导体电子行业是重头。据 News1 报道，该领域经东盟五国输美的份额从 8.2% 翻倍至 18.6%，已超过经中国的 17.0%——后者从 28.2% 几乎腰斩。芯片和电子元器件的地缘改道，幅度比整体货盘大得多。

背景数据同样惊人。据央行测算，美中直接贸易在 2025 年比 2022 年下降了 39.9%，但全球贸易并未随之收缩——需求和生产通过替代网络重新对接。越南产能热，本质上是这套替代网络的具象化。

三、央行为什么发出警告

警告的核心是转口合规风险。据韩联社报道，央行明确提示：若美国强化原产地规则、加大对绕道出口的调查力度，冲击将不止于东盟本地生产，还会外溢到韩国零部件的需求端——「韩国也会被流弹击中」。

这个警告有现实背景。据 Coface 国别风险分析，美国对越南商品已按协议征收 20% 关税，且对越南从第三国转口、不符合美国原产地标准的产品加征 40% 关税。洗产地的套利空间，正在被关税设计直接封堵。

生产节点拉长本身就是成本。连接器模式意味着同样的最终商品要经过更多国家的加工与转运，任何一环的政策变化、物流中断都会放大波动——央行类比了疫情期间供应链断链的教训，认为通胀压力并未因联系维持而消退。

报告给出的建议很直白：减少对特定生产基地和特定路径的依赖，推进供应链多元化。翻译成企业语言：别把所有产能押在单一转口通道上。

四、对跨境卖家的映射

越南产能热的另一面，是合规门槛的真实抬升。做服装、家具、电子组装的卖家，如果供应链只是简单地把中国半成品拉到越南完成最后一道工序再出口美国，40% 转口关税下这条路的账已经算不平了。

实质加工深度成为核心变量。美国海关对原产地的认定看增值比例与实质 transformation，据行业实践，越南产线需要真实承担面料织造、电子封装等关键工序，而不只是缝纫和组装。产能布局要把这道工序的成本算进报价。

数据透明度也在收紧。各国海关正在共享转运数据，越南出口商品的中国成分核查趋严；对卖家而言，供应链文件——原料采购单、加工工序记录、增值核算——要能经得起追溯，而不是事后补材料。

另一面也要看到：央行的分析同时指出，连接器国家的生产网络在冲击发生时提供了替代产能与贸易路径，反而是供应链韧性的来源。分散布局两条以上加工路径的卖家，抗政策波动能力确实更强。

五、绕行模式能持续多久

央行团队负责人的一个判断值得留意：OECD 投入产出表数据只更新到 2022 年，但东盟国家对美中出口至今仍在增长，这一趋势「看起来延续到了现在」。连接器模式短期内不会逆转。

不过，报告标题里的「地缘政治分裂」四个字，指向的长期图景并不乐观。据韩联社报道，央行特别强调：即便全球经济联系得以维持，地缘分裂带来的通胀压力也没有减少——绕行本身是有价格的。

对依赖第三国路径的出口导向型产业，风险结构已经变了：过去怕的是关税，现在怕的是规则。原产地核查、反规避调查、转口定义之争，每一项都可能让一条跑熟的路径突然失效。

连接器国家的故事还会继续，但故事里的合规成本只会越来越贵。对卖家来说，与其问还能不能绕，不如问自己的供应链里，有多少增值是真实发生的。

参考资料

• 韩国央行：《How Are Global Economic Linkages Being Reorganized Amid Geopolitical Fragmentation?》
• 每日经济新闻（韩）：《BOK “Reorganizes Supply Chain in Segment” Export Value Added to Vietnam Due to U.S. 11.1% → 18.5%》
• Pulse（每日经济英文版）：《Korea taps ASEAN networks to reach U.S., China markets》
• 韩联社 Infomax：《BOK - Global Supply Chains Persist Despite Geopolitical Fragmentation》
• News1 Global：《How ASEAN is Reshaping Korea's Supply Chain Amid U.S.-China Tensions》
• 朝鲜日报biz：《BOK says US-China rift reshapes supply chains as Korea leverages hubs》
• 中央日报英文版：《Bank of Korea: Third-Country Hubs Reconfigure Global Supply Chains》
• Coface：《Vietnam Country Risk Analysis》