一、品牌概述
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 上市板块 | 创业板（300464.SZ） |
| 总部 | 中国佛山 |
| 平台类型 | 精密五金 + 跨境电商 |
| 2025年营收 | 14.95亿元（-0.97%） |
| 2025年归母净利润 | 486万元（同比扭亏） |
| 五金收入占比 | 72.54% |
| 跨境电商收入 | 3.82亿元（-24.02%） |
星徽股份深耕家居五金三十余年，旗下"SH-ABC"为广东省著名商标；跨境电商板块以泽宝（Zebao）运作RAVPower、VAVA等消费电子品牌，曾为亚马逊头部大卖。
二、发展历程
- 泽宝曾是亚马逊消费电子大卖，旗下RAVPower、VAVA、Taotronics等品牌在充电、影音品类具知名度。
- 调整期：受平台政策与行业竞争冲击，跨境电商业务收缩，2024年归母亏损4.60亿元（含商誉减值等）。
- 2025年：营收14.95亿元、归母净利润486万元成功扭亏，主因五金稳健、跨境聚焦核心SKU且无商誉减值。
- 转型：精密五金向AI服务器高性能滑轨延伸；2026年5月宣布合资进军数据中心液冷散热。
三、商业模式
- 精密五金：研发制造滑轨、铰链等，应用于定制家居与家电，以自有品牌+大客户战略为主。
- 跨境电商：通过亚马逊、沃尔玛等平台销售智能小家电、电源类等消费电子，聚焦高毛利核心SKU。
- 降本提效：收缩低毛利线、精简SKU、优化广告与库存，跨境电商毛利率同比提升约9个百分点。
- 新曲线：将精密制造能力复用至服务器滑轨、液冷散热等工业级场景。
四、市场规模与全球布局
- 整体：2025年营收14.95亿元，其中五金10.85亿元（+10.6%、占72.54%），跨境3.82亿元（-24%、占25.55%）。
- 五金细分：滑轨8.71亿元、铰链1.60亿元（+37.8%）、其他五金。
- 区域：国外销售9.90亿元（占66.22%）、国内5.05亿元。
- 研发：2025年新增授权专利39项，发布首份ESG报告，推进智能制造与自动化改造。
五、合规与争议
- 泽宝历史风险：曾受亚马逊封号与品牌合规冲击，跨境收入持续下滑，公司主动收缩以保盈利质量。
- 扭亏质量：2025年扭亏主因无商誉减值与预计负债减少，经营性改善来自精细化管理而非规模扩张。
- 业务一增一降：五金稳健增长，跨境仍降24%，整体营收基本持平。
- 新业务不确定性：服务器滑轨处客户验证阶段、液冷合资刚启动，商业化落地尚需时间。
- 贸易环境：海外关税与贸易保护抬头，影响跨境与出口五金需求。
常见问题 FAQ
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星徽股份现在的主业是什么？ 以精密五金（滑轨、铰链）为压舱石，占营收超七成；跨境电商（泽宝）为补充业务，占比约两成多。
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泽宝（Zebao）现状如何？ 泽宝消费电子品牌仍通过亚马逊等销售，但公司主动收缩低毛利线、聚焦核心SKU，2025年跨境收入同比下降24%。
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2025年为何能扭亏？ 因精密五金稳健增长、跨境聚焦核心品类改善毛利，且本年度无商誉减值、预计负债减少，利润由亏转盈。
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五金业务有什么新方向？ 将滑轨技术向AI服务器高性能滑轨延伸，并合资布局数据中心液冷散热，打开工业级新场景。
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星徽的跨境品牌有哪些？ 主要包括泽宝（Zebao）体系下的RAVPower、VAVA、Taotronics等，覆盖充电、影音、小家电等消费电子。
总结
星徽股份已从"跨境大卖"回归"精密五金为主、跨境为辅"的结构，2025年成功扭亏。其看点在五金主业向AI服务器滑轨与液冷的工业级延伸，跨境业务则以精细化维持盈利而非规模扩张。